Рубль не выдержал давления
Курс рубля, который последние полгода прочно держался в районе 60 за доллар, в конце декабря продолжил стремительно снижаться и 20 числа впервые с 11 мая опустился ниже 69 за доллар и 74 за евро.
Как отмечают эксперты «Интерфакс-ЦЭА», рубль активно дешевеет к доллару и евро, так как участники торгов отыгрывают ожидаемое снижение нефтегазовых доходов и ухудшение показателей внешнеторгового баланса. Напомним, что помимо решения о потолке цен на нефть и эмбарго на ее морские поставки в Европу с 5 декабря, страны ЕС достигли соглашения еще и по установлению лимита цен на газ, который начнет действовать с 15 февраля.
Кроме того, дополнительный спрос на валюту может быть связан с сезонным фактором, в том числе, с покупкой валюты населением перед новогодними каникулами. «Свободная пресса» поговорила с экспертами о том, насколько сильным может быть падение рубля, который еще недавно казался таким устойчивым. Хорошие новости в том, что нынешнее падение, по общему консенсусу, должно остановиться, так как на носу налоговый период, и компаниям придется распродавать валюту.
Плохие же в том, что в следующем году ослабление, скорее всего, продолжится, правда, тут у аналитиков нет консенсуса, насколько именно. Однако снижение курса нацвалюты неизбежно приведет к новому витку роста цен и, вероятнее всего, к тому, что ключевая ставка в 2023 снижаться не будет.
Аналитик «Золотого монетного дома» Дмитрий Голубовский полагает, что уже в первом квартале 2023 года курс доллара может подойти к уровню в 80 рублей.
— Нефть марки Brent с лета упала на 20%. Urals снизился еще больше, потому что с введением санкций на нашу нефть увеличился дисконт. Соответственно, у нас упали нефтяные доходы, и курс рубля это падение отыгрывает. Серьезное ухудшение торгового баланса началось еще в сентябре, а курс стоял на 60 за доллар. Но вечно он стоять там не мог, и фундаментальные факторы вывели его на более обоснованные уровни.
Учитывая, что у нас начинается налоговый период, когда экспортеры должны продавать валюту, думаю, движение на ослабление курса рубля уже закончилось, он не смог пробить уровень в 69. Может быть, произойдет откат на 67−68. Но в целом девальвация продолжится, так как импорт продолжается восстанавливаться, а экспорт не растет. В перспективе курс должен уйти к 70−75, а потом и 80−85. То, что было до этого, не совсем адекватно, поэтому вопрос нужно ставить не почему такое резкое движение идет сейчас, а почему его не было до сих пор.
Думаю, 80 — это вполне реалистичная цель, и мы к ней придем, хотя, конечно, не одним движением. Но и слишком долго процесс ослабления тянуться не будет, скорее всего, это вопрос первого квартала следующего года. Нынешнее резкое ослабление, вероятно, произошло из-за того, что какой-то большой продавец распродает на рынке свои валютные резервы, а экспортеры и спекулянты их скупают. Однако в целом то, что мы видим — это первая волна постепенного движения доллара вверх.
Руководитель направления финансы и экономика Института современного развития Никита Масленников настроен более оптимистично и считает более реалистичным коридор 65−75 за доллар.
— Конечно же, снижение курса рубля скажется на инфляции. С 1 по 20 декабря рубль ослабел примерно на 5%. Это будет давить на внутренние цены. Но ситуация довольно хитрая — годовая инфляция будет ползти вниз, и это торможение продолжится до конца года. Ослабление курса рубля придаст динамику ценам уже в следующем году. Хотя в целом в первом квартале 2023 года инфляция будет резко снижаться по сравнению с падением в прошлом году. Не исключено, что в первом квартале она может быть даже ниже 4%, поэтому нужно внимательно смотреть на недельный и месячный шаг роста цен.
Ничего кардинального с точки зрения ценового эффекта для потребителей не произойдет, но на отдельные товарные группы будет рост. Дорожать будут овощи и фрукты, возможно, немного подорожают продовольственные товары в связи с ажиотажем. Но за критические пределы этой зимой, инфляция, скорее всего не выйдет.
«СП»: — Как сильно упадет рубль?
— Думаю, сейчас произойдет притормаживание ослабления, так как экспортеры начинают продавать валюту в преддверии налогового периода. Надеюсь, рубль отыграет несколько позиций. Это не означает, что он вернется к 60 за доллар, скорее всего, он выйдет к уровням 64−65 рублей. Но как только истечет налоговый период, рубль начнет слегка слабеть, посмотрим, что будет в начале следующего года.
«СП»: — Почему рубль начал слабеть именно сейчас?
— Во-первых, сократилось предложение валюты, так как у наших экспортеров выросли издержки — дорожает фрахт, дорожает логистика и так далее. Во-вторых, доллар и евро получили поддержку от своих центральных банков, которые на прошлой неделе подняли ставки на 0,5%. В-третьих, данные по инфляции в США и ЕС были достаточно оптимистичные, что также привело к укреплению валют.
«СП»: — А что будет с курсом рубля в 2023 году?
— Тренд на год — это ослабление курса рубля, который может прерываться в зависимости от того, какие будут цены на нефть и газ. Думаю, в первом квартале 2023 года курс рубля будет вращаться в районе 65 за доллар, а дальше будет тенденция на ослабление курса нацвалюты в широком коридоре от 65 до 75 за доллар.
Мне кажется, что 80 рублей за доллар — это слишком алармистские прогнозы. Это могут быть текущие значения, связанные с какими-то обстоятельствами в моменте, но чтобы это стало долгосрочным трендом не очень вероятно.
Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям Андрей Кочетков считает, что у рубля есть шансы вернутся и к 64−65 в первом квартале 2023 года.
— К снижению курса рубля могли привести несколько факторов. Это рост параллельного импорта, объем которого достиг 20 миллиардов долларов, обеспечение экспортных операций российских компаний, в том числе пополнение танкерного флота, а также резервирование страховых сумм на территории стран, которые занимаются закупкой российской нефти.
Еще один момент — возможное начало движение капитала. В дружественных нам системах Китая и Индии появились банковские возможности проводить трансферы не только в долларах, некоторые компании переводят часть средств в другие страны, чтобы иметь определенный резерв, не зависящий от российской юрисдикции.
Кроме того, из России продолжают уходить западные компании, и они конвертируют определенные объемы вырученных от продажи бизнеса средств в валюту, это тоже нельзя сбрасывать со счетов. Наконец, самый неприятный вариант — это возможные действия Минфина, направленные на ослабление рубля. Весь год вице-премьер Андрей Белоусов говорил о том, что нам крепкий рубль не нужен. Хотя опросы бизнеса показывают, что ему, скорее, нужен стабильный рубль, а не слабый или сильный.
Какие из этих идей сейчас подтверждаются на бирже? Отмечу, что заметно растут объемы торгов с юанем. Сегодня они превышали объемы торгов в долларе. То есть делается явный упор на операции с Китаем, это подтверждается реальными цифрами. Что касается действий правительства, нам о них судить сложно. Бюджетного правила пока нет, но могут быть другие варианты.
«СП»: — Чего ждать от курса рубля в начале 2023 года?
— Пока не прояснилась конечная точка текущего движение, рано говорить о прогнозах. На мой взгляд, рубль сейчас крайне перепродан и слишком слаб с учетом нашего торгового баланса. Ему бы лучше быть в районе 64−65 за доллар к концу декабря.
«СП»: — Некоторые эксперты, наоборот, говорят, что рубль по 60−62 был слишком сильным, это не так?
— Такой курс нельзя назвать переукрепленным. Мы привыкли к тому, что все последние годы баррель нефти у нас стоит 3000−3500 рублей. Даже при текущем курсе и дисконтах на нашу нефть, у нас получалось примерно 3600 за бочку. Сейчас нефть в рублях становится дороже, и речи о том, что европейское эмбарго сильно влияет на наши поставки нет. Мы наращиваем экспорт в Индию, Китай, и даже Польша с Германией почему-то законтрактовали поставки российской нефти по трубопроводу в будущем году несмотря на то, что они так сильно от нее отказываются.
Объективно у нас торговый баланс продолжает оставаться положительным. Бюджет за 11 месяцев исполнен с профицитом, и даже если у нас в декабре будет бешеный расход средств, мы вряд ли сильно поиздержимся. Основные математические параметры говорят о том, что рубль должен быть стабильным. Сильное падение возможно только при значительном движении капитала — либо выводе средств зарубежными компаниями, которые распродают свой бизнес, либо масштабное изменение торговых потоков, в том числе для обеспечения экспорта.
«СП»: — То есть если к концу года рублю удастся отыграть позиции и выйти на 65 за доллар, то и в первом квартале он может остаться на этом уровне?
— Думаю, что да. Волна ослабление сформирована текущим высоким спросом. Если мы продолжим слабеть такими же темпами, это значит, что вся работа Центрального банка по снижению инфляции пойдет насмарку, как и надежды на дальнейшее снижение ставки. Повышение ключевой ставки ухудшит условия кредитования, хотя правительство говорит о том, что эти условия надо смягчать. Как вы понимаете, турецкий вариант с инфляцией за 80% нам не подходит.